六月的第一周。
原油像一头被注射了兴奋剂的公牛。WTI主力合约用不到五个交易日，从128美元推过了134，没有任何像样的回调。每一次亚盘的小幅回踩，都在伦敦盘被更大的买单吃掉，然后纽约开盘再往上拱一层。
公园大道270号，远星资本。
上午十点十七分，彭博终端弹出了一条加粗的红色推送。
【美联储主席伯南克在波士顿联邦储备银行研讨会发表讲话：美联储将高度警惕通胀上行风险，必要时将采取行动维护价格稳定。】
林涛手里的咖啡杯悬在了半空中。
他飞速调出讲话全文，眼睛扫过那些关键词——通胀压力显著上升……能源和食品价格持续高企……美元汇率稳定至关重要……密切监测……坚决采取行动……
他在贝尔斯登做了三年。他知道一个央行行长用这种密度的鹰派措辞意味着什么。
原油应声下跌。135滑到了133。
林涛站起来，走向伊莎贝拉的工位。
"你看到了吗？"
"看到了。"伊莎贝拉没有抬头。
"如果美联储真的转向，美元走强，大宗商品会承压。我们的仓位——"
"去问老板。"伊莎贝拉打断了他，抬起头，"不要问我。"
她的表情很平静，但林涛认识她够久了，能看出那层平静底下有一丝极薄的紧绷。
陆泽走出办公室的时候，手里端着咖啡，步伐不紧不慢。
他扫了一眼大屏幕上的原油走势和伯南克讲话的摘要，然后在交易室中央的那把空椅子上坐了下来。
他极少坐在这个位置。坐在这里意味着他打算说一些需要所有人同时听到的话。
三个人下意识地把椅子转向了他。
"伯南克的讲话，你们都看到了。"陆泽的语气极其平淡，"说说你们的判断。"
林涛先开口："如果美联储真的转向收紧，对原油的压力会很大。美元走强，流动性收缩——"
"不会转向。"马特插了一句，"至少短期不会。信贷市场还在恶化，贝尔斯登刚死了三个月，他不敢在这个时候加息。今天的讲话是在管理预期，不是在预告行动。"
陆泽看着马特，点了一下头。
"马特说得对。伯南克今天的话是给市场竖一根警告牌，不是在拔刀。他在告诉那些做多大宗商品的人——我看见你们了，别太过分。但他不会真的动利率。不是不想，是不敢。"
林涛松了一口气。
"那我们的仓位——"
"开始减了。"
陆泽说出这三个字的方式，和他说"今天天气不错"的方式完全一样。
林涛愣了一下。
"减？现在？"
"从今天开始，分批减仓。"
"老板，您刚才不是说伯南克不会真的加息吗？如果政策不转向，油价短期应该还有空间——"
"和伯南克没关系。"
陆泽打断了他，喝了一口咖啡。
"这个仓位从建立的第一天起，就有一个退出计划。到了这个价位区间，就开始减。不是因为今天发生了什么，是因为计划里写着到了这里就该减了。"
他把咖啡杯放在旁边的桌面上。
"油价从105涨到了135。将近百分之三十。期货上五倍杠杆，期权上十几倍甚至几十倍的回报。这些利润已经足够了。"
"继续持有的每一天，我们承担的风险在增加，但边际收益在递减。风险收益比已经不是当初建仓时的那个比了。"
他看着林涛。
"而且，这笔钱有更重要的用处。"
最后这句话说得很轻。林涛注意到伊莎贝拉听到这句话的时候，手指在平板上顿了一下。
"怎么减？"马特问。不讨论该不该做，只问怎么做。
"分批。有节奏。"陆泽站起身，走到大屏幕前。
"从现在开始，逐步降低敞口。不预设具体的清仓价格，不试图猜顶。每隔一段出一批。核心原则——在任何一个时间点上，已经落袋的利润都要大于还暴露在市场里的风险敞口。"
"期货先出，期权慢一步。那些最早买入的、成本接近于零的深度价内期权，留到最后。涨到多少算多少，归零也无所谓。"
他转过身，看着三个人。
"目标是在油价到达一个明显过热的区域之前，把主力仓位的绝大部分变成现金。"
他没有说出一个具体的数字。
林涛注意到了这一点。以前陆泽下达交易指令的时候，通常会给出极其精确的参数——行权价、到期日、预算金额。但这一次
，他用的是"逐步""一段""绝大部分"。
这让林涛感到一丝微妙的意外。但他没有多想。老板说按计划减，那就减。
"明白了。"林涛说。
"还有一件事。"
陆泽在走回办公室之前停了一下。
"清仓套出来的现金，先不要动。不要买任何东西。放在账上。"
他看着伊莎贝拉。
"等仓位减到一定程度之后，我们坐下来，讨论下一步。"
伊莎贝拉点头。
她听出了那句话里的意思——"下一步"不是指在原油上的下一步操作。是指一个完全不同的方向。
门关上了。
交易室里重新响起了键盘的敲击声。
大屏幕上，原油在伯南克讲话的冲击下短暂下探到133美元后，已经开始企稳回升。134……134.5……
市场消化了那根警告棍，然后继续往前冲。
林涛转回屏幕，开始执行第一批减仓指令。
冰山单拆分，算法交易系统启动，成交量控制在日均成交的合理比例之内，不在盘口上留下任何显眼的痕迹。
动作干净利落。
他此刻没有任何犹豫。135美元的油价还在涨，但老板说减就减，这是纪律。况且又不是全部清仓，只是开始分批降低敞口。完全合理。
他唯一在意的，是陆泽最后那句"讨论下一步"。
这笔钱有更重要的用处。
什么用处？
林涛不知道。但他隐约感觉到，接下来要发生的事情，可能比在原油上赚的这些钱本身，要大得多。
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